新言丨中国宏观经济周期怎么变

这条音频给您说说，中国的宏观经济周期是怎么变动的。

宏观经济周期跟我们普通人有什么关系呢？经济学家何帆说，要是经济高速增长，宏观经济确实跟您没啥关系，您只要闷头赚钱就好。但是到了经济低迷、需要转型的时期，宏观经济就跟每一个人息息相关。何帆最近就发表了一篇文章，谈到了中国宏观经济的周期变化，我来给您转述一下。

首先，分析宏观经济，先从观察数据开始。何帆说，分析数据不能只看一个点，而是要看一条线。如果你只知道一年的GDP数据，那是远远不够的。拿到数据以后怎么办呢？要分析数据为什么会变化。一般引起数据变化的有4个因素。

第一个是趋势因素。举个例子，中国经济在过去的30年里，一直保持高速增长，每年的GDP涨幅都保持在9%以上。但一个国家的经济，是不可能永远保持高速增长的，未来的中国经济会进入一个相对缓慢的增长时期，也就是我们近几年常说的“新常态”。

第二个是季节因素。比如说中国的春节、西方的圣诞节，都会对生产和消费带来很大的影响。

第三个是不确定因素。比如说一场台风、一次地震。还有国际市场上的外部冲击，像前几年美国的次贷危机，都会对宏观经济造成影响。

最后一个是周期因素。这个因素在经济学界有很大争议，有的经济学家根本不承认经济有规律的周期，有的经济学家则认为，经济周期是存在明确规律的。何帆认为，规律还是有的，但是由于影响宏观经济的因素太多，所以预测下个季度的经济周期还是能做到的，但要是想预测一年之后的情况，就相当不靠谱了，如果是预测五年十年，那基本就是拍脑袋了。

何帆还介绍了青年经济学家张斌对中国宏观经济的分析，他觉得这个分析很靠谱。根据张斌的研究，中国经济从2001年以来，大约每隔三年就会有一个短周期。按照历史规律，我们正处在第五个周期的波峰。

研究还发现，中国经济的起伏，受房地产的影响比较大。宏观经济短周期由房地产和信贷主导。如果不考虑其他的经济因素，我们会发现房价的涨跌，和中国宏观经济的趋势几乎是一致的，都是三年一个周期。如果这个规律成立，不考虑其他因素的话，未来的一线城市的房价会出现增长缓慢，二三线城市的房价甚至会下跌。

为什么房地产会这么重要呢？研究给出了三点解释。首先，房地产本身体量就大，对产业的上下游影响很大。其次，房地产有投资品属性，它的价格可以间接反映投资者对风险的判断，进而影响金融市场。最后，房地产会影响信贷，房价高，抵押品的价格就高，银行就更愿意把钱借出去。

说了这么多，那对我们普通人有什么启示呢？有两点，第一，宏观经济是有规律的，当然不会像物理规律那么准确，只是统计学上的规律。第二，知道了宏观经济的起伏，对我们的投资理财是指导意义的。以上，就是何帆对中国宏观经济的看法，希望对您有帮助。

本文源自：得到订阅专栏“何帆大局观”
音频稿：王海
讲述：于浩