投资人：企业价值=企业增速

这条音频给大家说说，关于投资的几点心得。

最近，王利杰在公众号“天使成长营angel camp”发表了一篇文章，分享了自己做投资的几点心得。 王利杰是天使投资品牌Pre Angel的创始合伙人，从2011年创办了Pre Angel以后，已经投资了300多个初创企业，累计投出4亿人民币。下面，我来给你转述一下他的这篇文章。

第一点他说的是，天使投资的本质是概率博弈。天使投资，是投资人给初创企业的非常早期的投资，投资数额不高，但风险很大。王利杰说，他做天使投资的策略就是，拿十分之一的概率去博取千倍的回报，就是确保自己投的每个企业，它能成功的概率都在10%以上。这个怎么做到呢？他说，一个项目能不能成功，不是创始人决定的，也不是孤立的项目分析能算出来的，而是赛道上的玩家总数量决定的。

我们知道有个理论叫“赢家通吃”，意思是说，在市场竞争当中，最后胜利的那个人能获得所有、或是绝大部分的市场份额，而失败者呢，往往就会被淘汰出市场。但王利杰觉得，在这么一条赛道里，还没分出胜负之前，同一时间进场的玩家其实有一样的获胜概率。可如果赛道里竞争太乱，竞争者太多，每个人获胜的概率也就小了，投资人一定要清楚这一点。他提醒说，有很多投资人会高估自己的智慧，尤其是那些平时很自律，很努力的投资人，但其实，天使投资的本质是概率的博弈，不是智慧的博弈。

第二点，一个企业在资本市场的价值取决于它的增长速度。王利杰说，千百倍的回报都来自赛道的规模足够大，一个企业能做多大，关键是它借了多大的势。

赛道有多重要，退回十年你就知道了，如果你能给十年前的自己发个信息，你会发什么？不惜一切地买房啊。买房子可能是唯一一次不需要动脑子，就可以让资产翻十倍的投资了。换到创业领域上也一样，王利杰说，98年、99年出现了很多后来特别厉害的公司，这段时间投资人可能是从300个公司里挑30个投，2000年到2008年就是从3000个公司里挑300个了。虽然比例一样，但是后来起来的公司还是不如98、99年起来的公司好，错过了那两年，可能就错过了一个时代。

有句话是说，天下武功，唯快不破。王利杰说，创业就是在赛道上抢位置，抢到了以后快速做，提前入场，快速发展。这也能解释，为什么有些还在亏钱的公司，市值还特别高的原因。就是因为这些公司在赛道上，而且增长速度特别快。

第三点是，对投资来说，成功率不等于收益率。王利杰认为，成功率不是最重要的，收益率才重要。如果投资的项目只成功一个，但获得了巨大的成功，那你也能获得投资圈的认可。王利杰说，从这个角度来看，他比较喜欢能吓到他的项目。举个例子，他投过一个项目，给每个社区建了一个公共钱包，社区的人在附近消费时能在公共钱包里拿到返利。现在他们的资金池里已经有140多万，给4千多个人报销过医药费了。他们还在这个平台做了养老服务，叫“虚拟家庭计划”，如果有孤寡老人，找5个年轻人的账号和这个老人绑定，年轻人该怎么花钱就怎么花钱，只要把消费积分算在这个老人身上就可以。

第四点是，做投资要讲耐心。王利杰说，很多人都在讲投资，但是很少人强调退出，实际上退出和投资是一样重要的。如果退出太早，收益就会下降。他觉得，退出不是一定要等够多少年，而是在这期间你去找下一波行情，要退出，一定要在牛市中，在投的公司市值还在涨的时候退。

以上就是这篇文章的部分观点，供你参考。

本文源自：公众号天使成长营angel camp （王利杰：我投了300家企业，活的这150家成了我的赚钱机器！）
音频稿：李爱云
讲述：郑磊